風電龍頭紛紛預(yù)虧 或進一步探底

風電行業(yè)的低迷依舊蔓延。據(jù)2012年全年業(yè)績預(yù)告，包括數(shù)家風電龍頭在內(nèi)的多家上市公司紛紛預(yù)虧。自去年三季度以來，行業(yè)虧損面在進一步擴大。

值得注意的是，2012年多家風電企業(yè)司財務(wù)指標有惡化趨勢，A股風電上市公司平均資產(chǎn)負債率已突破50%。此外，去年以來部分龍頭企業(yè)相繼開始裁員。這似乎與光伏此前全行業(yè)陷入財務(wù)危機的路徑如出一轍。業(yè)內(nèi)分析指出，從行業(yè)基本面來看，目前風電行業(yè)低迷仍在蔓延，財務(wù)狀況惡化或?qū)е嘛L電行業(yè)潛存“光伏化”風險。

龍頭紛紛預(yù)虧

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股18家風力發(fā)電概念股已發(fā)布2012年業(yè)績預(yù)告，除極少數(shù)公司因風電之外業(yè)務(wù)彌補而凈利潤有所增長外，約3/4的公司預(yù)計全年凈利潤同比下滑。其中湘電股份預(yù)計凈利潤同比大降236.68%。

值得注意的是，自去年三季度開始，以華銳風電為代表的風電公司業(yè)績首現(xiàn)虧損，而到去年年底，虧損面已經(jīng)波及到金風科技、湘電股份。華銳風電業(yè)績進一步惡化，公司預(yù)計全年虧損額達近5億元。風電龍頭企業(yè)頻頻中招虧損。

據(jù)中國風能協(xié)會發(fā)布的最新排名數(shù)據(jù)，金風科技、華銳風電和湘電風能穩(wěn)居目前全國風電設(shè)備制造商前5把交椅。

盡管憑借規(guī)模維持龍頭地位，但與2011年相比，這些廠商2012年新增裝機容量均有不同程度下滑。其中，排名第一的金風科技裝機量下降超過1000兆瓦;亞軍國電聯(lián)合動力減少近800兆瓦;昔日冠軍華銳風電則減少了1169兆瓦，裝機量滑至第三位。

不過，與整機制造商業(yè)績的每況愈下相比，零部件制造商全年凈利潤同比竟難得地出現(xiàn)增長。去年遭遇美國反傾銷訴訟的風電塔筒制造商天順風能和泰勝風能，全年凈利潤同比分別增長20%和90%，延續(xù)前三季度的增長勢頭。

財務(wù)危機加劇

“裝機量直接對應(yīng)的是各制造商去年完成的訂單量，進而對應(yīng)全年的銷售收入。這些數(shù)字已充分體現(xiàn)出風電行業(yè)的窘境�！庇腥�商分析師對中國證券報記者表示，凈利潤虧損或許是企業(yè)的夢魘，但真正把企業(yè)壓垮的是高額的負債與緩慢存貨消化。2012年風電行業(yè)普遍鬧“訂單荒”�！盁o米下炊”的境地讓相關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況頻頻惡化。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至去年前三季度，A股25家風電概念公司平均資產(chǎn)負債率超過50%，相比2011年同期平均48%的負債率進一步加重。其中東方 電氣、湘電股份等龍頭企業(yè)資產(chǎn)負債率高達80%。同時存貨消化緩慢，存貨周轉(zhuǎn)率均值為4.25。其中湘電股份存貨周轉(zhuǎn)率僅為1.03。2011年度企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增長率均值為-126%。

對照處于“寒冬”的光伏產(chǎn)業(yè)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，A股41家光伏概念企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為42.13%，平均存貨周轉(zhuǎn)率僅為1.77。根據(jù)2011年年報，光伏企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增長率均值為-152%。無論是資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流凈額增長率還是存貨周轉(zhuǎn)率，風電行業(yè)和光伏行業(yè)都存在著驚人的相似。

面對缺乏現(xiàn)金流、產(chǎn)能過剩的窘境，裁員成為風電行業(yè)應(yīng)對危機的辦法。從2012年11月，風電巨頭華銳風電給開工不足或已停產(chǎn)的相關(guān)崗位350名員工“放寒假”。在風電大省河北，很多中小風電企業(yè)都在裁員，有的企業(yè)裁員幅度甚至達到四分之三。

風企似乎在走光伏企業(yè)的老路。此前，光伏行業(yè)標桿無錫尚德在去年9月份停工，裁員1500名;天合光能裁員大約200人;而賽維LDK宣布，2012年以來已裁員5554人，裁員比例高達22%。短短幾年間，光伏行業(yè)從盛極一時陷入巨虧的尷尬境地。

或進一步探底

結(jié)合目前風電行業(yè)深陷泥潭的現(xiàn)實，業(yè)內(nèi)分析人士紛紛指出，盡管當前國內(nèi)風電每年新增裝機量屢攀新高，但在“棄風”越來越嚴重的背景下，很大比例的裝機量難以轉(zhuǎn)化為發(fā)電量，進而體現(xiàn)在企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)上。由于主管部門整治行業(yè)“頑疾”乏力，企業(yè)前無新增訂單，后有逐漸走高的資產(chǎn)負債率，行業(yè)整體低迷恐將繼續(xù)加深。

中國電力科學研究院新能源所副所長劉純對中國證券報記者表示，當前風電行業(yè)面臨的不僅僅是產(chǎn)能過剩問題，風電產(chǎn)業(yè)在發(fā)展之初所埋下的行業(yè)規(guī)劃缺乏問題已經(jīng)顯現(xiàn)。劉純表示，風電廠主要集中在甘肅、內(nèi)蒙、新疆等欠發(fā)達地區(qū)，當?shù)仉娋W(wǎng)薄，大量風機裝上了，可發(fā)出的電當?shù)仉娋W(wǎng)根本無法吸納。而一些中東部沿海城市卻不愿意接受大規(guī)模風場入住。風電行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了很荒誕的現(xiàn)象，發(fā)達區(qū)域都是用電大戶卻沒有風電，欠發(fā)達區(qū)域用電量很低，卻遍布大量風場。劉純還指出，技術(shù)瓶頸也是難題，跨省級長途電力輸送尚缺乏足夠的技術(shù)支持，就算突破了技術(shù)瓶頸，高額的費用也讓人望而卻步。

2011年全年，風電行業(yè)因“棄風”、“限電”導(dǎo)致經(jīng)濟損失超過50億元。據(jù)中國證券報記者了解，這一現(xiàn)象在2012年有進一步加重之勢。以國內(nèi)最大的風電開發(fā)商龍源電力為例，2012年公司預(yù)計因“限電”、“棄風”損失達13億元，幾乎相當于公司2012年上半年歸屬股東的全部凈利潤。權(quán)威風電專家李俊峰預(yù)計，解決這一問題至少需要2到3年時間。

對于“棄風”、“限電”問題，業(yè)界普遍寄望于《可再生能源配額管理辦法》的出臺。對此，劉純向中國證券報記者表示，《可再生能源配額管理辦法》面臨很大阻力，即便最終出臺，實施起來也很難達到預(yù)期。此外，根據(jù)相關(guān)政策，風電行業(yè)五年之內(nèi)可免稅，建設(shè)期完成后短期內(nèi)無法為地方政府帶來稅收。因此相對于風電，地方政府更加注重發(fā)展火電。

公司名稱 預(yù)告凈利變動幅度/%(去年年報) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天(去年三季度) 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長率/%(去年三季度) 資產(chǎn)負債率/%

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